各式利空身分在最灾祸的时刻鸠合在了一谈，投资者的傲气情愫已祛除porn 国产，他们终于启动持重看待特朗普的关税威迫。

巴菲特近日称关税是一种"干戈当作"，可能会进一步加重通货膨大，在消化了最近几周的大王人信息后，好意思股市集似乎欢喜了这种说法，周一（3 月 3 日）股市再次下降。

好意思国总统大选罢休后，行家们曾忽视了好多不必惦记特朗普说什么就一定会作念什么的事理，相背，他们合计，裁减监管等经济刺激举措将成为这一届特朗普政府最绝顶的秀美，而不会是生意战等等。当今看来，特朗普关于其议程的要道部分——比如关税——是持重的，股市又回到了昨年 11 月初的水平，抹去了大选罢休后的涨幅。

特朗普周一暗示，对墨西哥和加拿大商品征收 25% 关税将于 3 月 4 日见效，股市应声下降。谈指周一下降 1.5%，标普 500 下降 1.8%，纳斯达克详尽指数暴跌 2.6%。

Rosenberg Research 首创东谈主戴夫 · 罗森伯格 ( Dave Rosenberg ) 在研报中写谈："我合计特朗普和股市的蜜月期照旧罢休。"他指出，标普 500 中唯一 8% 的股票处于 52 周新高，比例远低于昨年 11 月初 25% 的峰值。罗森伯格说："此次大选之后的股票施展与特朗普 1.0 归拢时候段的施展出入甚远 .... 好意思国经济非但莫得加快增长，反而在放缓。"

关于一些记性好的东谈主来说，出现这种情况可能并不虞外，总结 2018 年，那时关税的不细则性是特朗普第一任任期内标普 500 下降的主要原因。《巴伦周刊》昨年 12 月告诫指出，股市可能会在总统赴任日之后下降。在标普 500 经验了灾难的 2 月后，股市似乎才启动持重看待这个问题。

TS Lombard 分析师乔恩 · 哈里森 ( Jon Harrison ) 说："特朗普 2.0 关税酬酢的开局彰着是有口头的，其中包括磨蹭到手、推迟纳税和对中国加征关税的税率莫得此前那么高，这些让投资者产生了一种傲气情愫，他们合计，特朗普将通过谈判终了公约，而不会像竞选技艺那样威迫要大范围纳税。当今这种傲气情愫祛除了。"

白宫对中国再加征 10% 关税并鼓动对墨西哥和加拿大征收 25% 关税的决定，全面闹翻了投资者关于生意流不会受到太大骚扰的但愿，同期让股市步步的愈加持重地看待特朗普的其他关税战略，比如威迫要对欧盟征收 25% 关税。

在特朗普还条款好意思海异邦投资委员会审查中国在某些鸿沟的投资的情况下，彼此作念出败北似乎也不会是一件很容易的事。哈里森在研报中写谈，"已文书的其他轮番可能会再度激发东谈主们对此前照旧管的问题的担忧，包括遵守司帐准则，以及加强对中国企业赴好意思上市法例的实施。中国已暗示将对这些轮番和关税实施反制。"

因此，在可预念念的改日，股市将连续受到生意谈判拉锯战的牵制，而与此同期，其他数据照旧启动动摇投资者对好意思国经济的信心。

Evercore ISI 分析师朱利安 · 伊曼纽尔 ( Julian Emanuel ) 说："除了生意战 2.0 的不细则性给标普 500 带来的利空，通胀和政府大范围裁人正在让糜掷者信心等‘软数据点’亮起黄灯，进而威迫到经济增长。"伊曼纽尔还指出，上周苦求休闲施济东谈主数加多是关乎经济健康气象的"硬数据"出现的第一谈谬误。

浅薄来说便是，各式利空身分在最灾祸的时刻鸠合在了一谈。

22V Research 分析师丹尼斯 · 德布斯切尔 ( Dennis DeBusschere ) 在研报中写谈，"在好意思国经济增长照旧放缓的情况下，生意战略给糜掷者需求带来了冲击——假定关税威迫得以实施——加多了好意思国经济中出现负反映轮回的概率。"

不外，投资者无谓透顶毁灭好意思国股票。若是关税不细则性迟迟不用，高波动将连续成为股市的主题，不外，尽管改日几个月标普 500 可能进一步下降，但 Evercore ISI 的伊曼纽尔合计本年该指数仍有可能累计收涨并达到 6800 点。《巴伦周刊》也合计，本年标普 500 最终将全年累计高潮。

DataTrek 分析师尼古拉斯 · 科拉斯 ( Nicholas Colas ) 合计，即使改日还会有更多的波动，投资者也应该把目光放永恒一些。他在研报中写谈，"艰巨的是别忘了，就股价施展而言，‘好意思国例外论’是一个相对 / 长久的看法，并弗成保证标普 500 在职何一个季度王人能跑赢总计竞争敌手。研讨到过高的预期和多方面的战略不细则性，咫尺好意思国股票的施展照旧很可以了。"

这卤莽是果然，但借用巴菲特的比方，这并不虞味着好意思国股票在复苏之前不会遭到打击，毕竟，干戈对谁王人莫得平允。

* 英文版见 2025 年 3 月 3 日报谈" Tariffs Are an ‘ Act of War， ’ Buffett Says. What They Mean for the Stock Market. "。

本文来自微信公众号"巴伦周刊"（ID：barronschina），作家：特蕾莎 · 里瓦斯，剪辑：郭力群porn 国产，36 氪经授权发布。